主题索引

经济特许权与持久竞争优势：什么样的生意能长期抵御竞争。

只在自己能理解的范围内行动，承认边界本身就是优势。

市场是仆人不是向导：利用报价波动，而不是被它支配。

以显著低于价值的价格买入，为错误和坏运气留出余地。

企业值多少钱：未来现金流折现、账面价值与市价的关系。

留存收益投向哪里：扩张、收购、买股票还是回购。CEO 最重要的工作。

什么时候回购创造价值、什么时候摧毁价值。

1 美元留存收益必须创造超过 1 美元市值，否则就该分掉。

承保纪律与低成本浮存金：伯克希尔引擎的核心燃料。

收购标准、蟾蜍与公主、用股票付钱的真实代价。

评价管理者的标准、董事会的职责与治理失灵的代价。

透视盈余、股东盈余与经济商誉：会计数字背后的真实盈利能力。

会计准则的局限、盈余操纵的把戏与坦诚披露的价值。

以永远为期限的持有：时间是好生意的朋友。

把钱集中在少数高确定性机会上；风险来自无知而非波动。

通胀如何侵蚀股权回报，什么样的企业最能抵御通胀。

金融大规模杀伤性武器：衍生品的连锁风险与对手方依赖。

一串再大的正数乘以零仍是零：债务、杠杆与生存优先。

把个人判断写成制度：伯克希尔文化的形成、维护与传承。

激励决定行为：薪酬设计、期权的代价与所有者心态。

公开承认错误并提取教训：从纺织业到 Dexter 鞋业。

对绝大多数人而言，低成本指数基金是最聪明的选择。

贪婪与恐惧的钟摆：泡沫、崩盘与周期中的应对。

套利、清算与特殊情形：确定性事件中的低风险收益。

留存收益的再投资是复利机器的核心齿轮。

把股东当合伙人：坦率沟通、同股同权与长期信任。

现金是看涨期权：堡垒资产负债表与等待的价值。

递延税负的隐性杠杆与长期持有的税务优势。